随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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