金融(róng)界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体24px;'>丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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