昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēn黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅g)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅strong>

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。