在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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