财联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会(h宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市uì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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