在(zài)华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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