AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米lún)理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(z一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米hēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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