AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基(j八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ī)于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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