金融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商品期货(huò)多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公(gōng)布的数(shù)据，美国(guó)4月生产者价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期，反映(yìng)出(chū)生(shēng)产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然(rán)成为一(yī)种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台(tái)的蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗情况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在(zài)此期间(jiān)将面临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行(xíng)情，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预(yù)期以(yǐ)及经济风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关注继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧(ōu)银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债(zhài)务(wù蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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