用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元(yuán)的2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(de)历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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