5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道(dào)是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板(bǎn)块是否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响(xiǎng)将(jiāng)会(huì)逐步(bù)消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新(xīn)药除(chú)外(wài)）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速(sù)相(xiāng)比，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创(chu气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别àng)新药除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入(rù)的(de)比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已(yǐ)经(jīng)从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能(néng)力的低估值板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药、器械(xiè)企业(yè)的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医保支出并未增加太(tài)多，增速中的增量大部分(fēn)都(dōu)被用于疫(yì)情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医(yī)疗行业(yè)，增(zēng)长速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新(xīn)留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本(běn)土医药企业(yè)而言，要实现(xiàn)高(gāo)速发(fā)展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市(shì)场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下，医药(yào)板块(kuài)中(zhōng)有刚(gāng)性需求的新基(jī)建(jiàn)板块或是(shì)最具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或(huò)仍是今年医(yī)药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区(qū)域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会(huì)召(zhào)开(kāi)新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移(yí)、区域平(píng)衡(héng)布局。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫生服务(wù)网络的龙(lóng)头，连(lián)接着城(chéng)乡(xiāng)卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家(jiā)卫(wèi)生健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提(tí)高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三(sān)级医院的对(duì)口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围(wéi)内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出(chū)，在接下来的工作(zuò)中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导(dǎo)各地按照(zhào)“搭平(píng)台，建载体，促融合”的(de)思(sī)路，重点加强(qiáng)群众需(xū)求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任(rèn)务。随着(zhe)具体政策气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别的出台，相关的基层医(yī)疗器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信(xìn)息设备(bèi)和心血(xuè)管耗材相关(guān)的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的(de)个股有：联(lián)影医(yī)疗(liáo)、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策(cè)频频(pín)出台，医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场持(chí)续扩张。随(suí)着(zhe)国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生资源的分布将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容(róng)，释(shì)放更(gèng)多(duō)中(zhōng)、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的基(jī)础设施建设(shè)的背景下，预(yù)计(jì)医疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在政策(cè)推动下，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议(yì)关注国内(nèi)高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和(hé)较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别