近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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