4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(h朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗uì)对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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