4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wè古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人i)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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