LPR维持不变货币政策或进入观察期

在定价基础未变、银(yín)行净(jìng)息差承压等因素综合影响(xiǎng)下，4月两(liǎng)个期限的贷(dài)款市场报(bào)价(jià)利率（LPR）均维持不变(biàn)。中国人民银行4月22日(rì)授权全(quán)国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为(wèi)3.45%，5年期以上(shàng)LPR为3.95%。

分析人士认为，当前部分(fēn)信贷利率已经较低(dī)，LPR维持不变有利于防止资金空转套利。二季度或进入政策观察期，短期内LPR缺乏进一步下(xià)调动因。不过，我国(guó)货币政策依然有较大空间，年内仍有可能继续降准降息(xī)。

LPR短期内缺乏下调动因

中国民生银行首(shǒu)席经济学家温彬(bīn)表示(shì)，LPR短期内缺乏进一步下调的动(dòng)因。他分析，4月中(zhōng)期借贷便利（MLF）利率维持(chí)不变，LPR报价的定价基础未(wèi)发(fā)生变化；今年以来贷款利率继续大幅下行(xíng)，银行净息差(chà)延续承(chéng)压(yā)，LPR报价短(duǎn)期内(nèi)无再度下调的空间；年初以来存款竞争加(jiā)剧，整体上不利于核心存款成本控制，LPR下调进一步受限；LPR报价维持不变也能够防止资金(jīn)空转、提高资金使用效(xiào)率。

贷款(kuǎn)利率继续创下新(xīn)低。据央行(xíng)披露，一季度(dù)新发放企业贷款利(lì)率为(wèi)3.75%，同比(bǐ)下降0.22个百分(fēn)点，特(tè)别生活的启示400字(bié)是(shì)新发放个人住房贷款(kuǎn生活的启示400字)利率为3.71%，同(tóng)比下降0.46个百分点(diǎn)。

与之(zhī)相(xiāng)对，银行净息差持(chí)续刷(shuā)新低值、承压明显。去年四季度，我(wǒ)国商业银行(xíng)净息差进一步降至1.69%。“一(yī)季度银行净息差还在低位下行。这意味着尽管近(jìn)期银(yín)行资金成本下降(jiàng)，但(dàn)缺乏下(xià)调报价(jià)加点的动力。”东方金诚(chéng)首席(xí)宏观分析师王青表示。

在有效融资需求不(bù)足的情况下，贷款利率过(guò)快下行可能(néng)“助长”部分企(qǐ)业(yè)套利行为。前(qián)期，有部(bù)分企业借助自身(shēn)优势地位，用(yòng)低成(chéng)本贷款融到的(de)钱买理财(cái)、存定(dìng)期，或转贷(dài)给别的企业，形成空转和资金沉淀(diàn)。

“在有效融(róng)资需求不足、资金空转现象有(yǒu)所抬头的情况下，LPR未(wèi)进一步下行，一定(dìng)程度上有助(zhù)于减少因贷款利率过(guò)低导致的信贷资金被(bèi)套用、挪用等行为。”招联首席研究员(yuán)董希淼表示(shì)。

<生活的启示400字p>货币政策仍有空间

如何看待后续的降(jiàng)准降(jiàng)息空间？分析人士认为，二季度或进入政策观(guān)察期，但年内政策利(lì)率降(jiàng)息及降准仍有较大(dà)可能落地。

“近期美联储降息概率持续下降(jiàng)，国内商业银行息差压力仍大。在经(jīng)济(jì)呈现一定企稳回暖迹象(xiàng)、境(jìng)内外利差和存贷利差双重约束下，短期内降低政策利率或不是可选项。”温彬表示(shì)，在政策利率未调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率维(wéi)持(chí)稳定，以统筹兼顾(gù)银行业资产(chǎn)负债表健康性。

王青认为，综合(hé)当前物价和经济走势，三季度MLF利(lì)率可(kě)能(néng)下(xià)调，这将带动两个期限的LPR报价跟进调(diào)整，进而带(dài)动企业(yè)和(hé)居(jū)民(mín)贷款利率持(chí)续下行。与此同时，LPR报价(jià)下调带(dài)动贷款利率下行(xíng)，也将为今年地方债务风险化解提供更为(wèi)有(yǒu)利的条件。

“我国货币(bì)政策加大实施力度的(de)空间仍然(rán)较大，继续实(shí)施降准(zhǔn)降(jiàng)息(xī)都有可能。”董希淼预计，央(yāng)行将(jiāng)继续降低(dī)MLF利率等政策利率，引导(dǎo)银行降低存款利率，推动LPR有序下行，进一步降低(dī)实体经济融资成本。无论是政策利率还是市场利率(lǜ)，无论(lùn)是存款利率还(hái)是贷款利率，下一步(bù)都还有下(xià)降的(de)空间和可能。此(cǐ)外，目前(qián)，我(wǒ)国存款准备金率约7%，降准仍然是货币政策的未来可能选(xuǎn)项(xiàng)。

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