ABC组件尚未盈利爱旭股份布局ABC与TOPCon技术路线齐头并进

4月27日，押注ABC（全背(bèi)接触）电池技术路线的爱(ài)旭股(gǔ)份(600732)披露了2023年年报及2024年一季报(bào)，更(gèng)多关(guān)于ABC业务进展的情况获得披中信证券：关注低空经济基础设施、应用场景等领域的投资机会露。

2023年(nián)，公司实现营业收入271.70亿元，同比下降22.54%，净利润7.57亿元，同比下降67.54%。分季度看(kàn)，去年(nián)前三个季度，爱(ài)旭股份仍实现了可观(guān)的盈利(lì)，不过到(dào)了第四季(jì)度，公司营(yíng)收规模下滑至45.53亿元(yuán)，净利润亏损11.3亿(yì)元(yuán)。

爱旭股份(fèn)去年四季度大幅(fú)亏损的原因与公司计提资产减值有(yǒu)关。公告显(xiǎn)示，在(zài)2023年1—9月(yuè)已计提减值准备3.19亿元的基础上，爱旭股(gǔ)份2023年10—12月计(jì)提各项减值准备合计11亿元，第四季度的减值减(jiǎn)少2023年度归属于上市(shì)公司所有者(zhě)的净利润约9.18亿元。

在年报中，爱旭股份分析了行业供需格局波动影响短期(qī)业绩的情况。公(gōng)司称，短期(qī)大量产能(néng)的投产以及不同质量水平的产品集中进入市场后，对阶段性(xìng)行业的供需关系与竞争格局带来(lái)较大影响(xiǎng)，对企业(yè)生产(chǎn)、库存管理带来诸多挑战。2023年下半年(nián)以来，行业供需格局发生显著恶化，全产业链产能阶段性过剩问题愈发凸(tū)显(xiǎn)，各(gè)环节产品价格波动(dòng)下行趋势显著加大。

爱旭股份表示，电池价格和下游组件价格的快速下跌，一方(fāng)面给公司现有主营业务盈利(lì)带来阶段性经营压力，另一方面，价格的大幅下滑对公司(sī)部分原材料、产成(chéng)品等库(kù)存带来减值压力，因此报告期内公司各项资产减值(zhí)损失计提额同比大幅增加。同时，因(yīn)公司ABC组件(jiàn)海外业务开拓加速，市场推广、销售费用等支出大幅增(zēng)长。

关于价格波(bō)动，爱旭股份进一步解(jiě)释说，去年四季度之后，各环节降价呈加速(sù)态(tài)势(shì)，其中P型(xíng)电池因行业对N型电池的(de)需求提升明显，存(cún)量产能供需关系恶化，PERC电池价格四(sì)季(jì)度内累计降幅超40%，对行业厂(chǎng)商带来的较大(dà)销售(shòu)压力与存货跌价损失(shī)影响。

根据第三(sān)方机构Infolink价格统计，182尺寸PERC电池2023年末市场成交均价为0.36元/W，较年(nián)内(nèi)高(gāo)点1.14元/W下(xià)跌(diē)68%；182尺寸PERC组件2023年末市场成交均价0.95元/W，较年内高点1.83元/W下跌48%。

从业务(wù)来看，爱旭股(gǔ)份2023年全(quán)年实现PERC电池出(chū)货38.2GW，同比增长11%，位居全球电(diàn)池(chí)出(chū)货榜单第二位。

另外，公司ABC组件业务克服发展初期组(zǔ)件配套(tào)产能不足、产(chǎn)线调试开工爬坡、行业价(jià)格大(dà)幅波动、海外结构性去库存(cún)周期带来需(xū)求阶(jiē)段性降速、地区冲突(tū)带来(lái)出口海运时间拉长等(děng)不利影(yǐng)响，实现收入确认销量489.24MW，实现国内外ABC组(zǔ)件销售不含税收入合(hé)计(jì)5.98亿元。截至2024年(nián)3月，公司ABC组件签署的各类协议涉及到的销(xiāo)售(shòu)规模(mó)已超(chāo)过10GW。

年(nián)报显示(shì)，爱旭股份单晶PERC太阳能电池片业务实现营(yíng)收261亿(yì)元，毛利率16.76%，增加3.70个百分点；ABC组(zǔ)件实现营收(shōu)5.98亿元，毛利率为-5.16%。产销量方面，2023年，公司生产PERC电池38GW，产(chǎn)能利用(yòng)率102.44%，销售38.2GW；生产ABC组件2.08GW，产能利用率53.61%，销售489.24MW。

爱旭股份认为，随着行业价(jià)格跌(diē)破各(gè)主要(yào)环节盈亏成本线，行业部分落后产能开始进行(xíng)优化出清，进(jìn)而带来了行业竞争格局(jú)与价(jià)格的触底反弹，有规(guī)模、产品、成本、渠道优势的(de)企业有望在本轮(lún)行业波动(dòng)后重拾盈利能力。公司称，拥有技术研发创(chuàng)新的龙头企业将会率先走出行业下行周期。

不过，从多数光伏企业已披露的2024年一季报情况看，行业仍处在调整中。今年一季度，爱旭中信证券：关注低空经济基础设施、应用场景等领域的投资机会股(gǔ)份实现营业收入25.14亿元，净利润(rùn)亏损(sǔn)9121.7万(wàn)元(yuán)，扣非净(jìng)利润亏损7.59亿元，同(tóng)比分别减少67.55%，113%和215.54%。公司称，市场下行，销售单(dān)价下降导致收(shōu)入减少、盈利降低。一季报并未披露更(gèng)多经营信息，但提到了“销售规模(mó)扩大，组件业务开拓市场”。

爱旭股份在年报中透露的另一个(gè)动向是除了继续押注ABC电池技术以外，公司也将加大PERC产线改造升级为TOPCon或(huò)新扩建TOPCon项目的(de)投入，并提(tí)出“布局ABC与TOPCon齐头并进迎接N型时代”。据公(gōng)司介绍，由于当前N型(xíng)电池正快速取代P型成为市场主要需求，公(gōng)司大(dà)量客户(hù)亦表达了希望向公司(sī)采购TOPCon电池的迫切(qiè)诉(sù)求。

爱旭股份称，PERC电池(chí)产(chǎn)能步入技术生命力(lì)周期末(mò)期，公司及时启动存量P型产能改造方案计划，技改升级至TOPCon电池产能后有望保持竞(jìng)争力(lì)与盈利(lì)能力，并最(zuì)大程(chéng)度利用现有(yǒu)国内外(wài)渠(qú)道关(guān)系及进一步开拓(tuò)各类下游客户合作，进而继续强化公司在专业化电池(chí)生产制造(zào)业务上的市场地位与(yǔ)竞争(zhēng)优势。同时，公司将在技(jì)改方(fāng)案中预留自TOPCon产能进一步向上升级的空间(jiān)，未来将适时(shí)导入更多先进技术工艺(yì)，保持TOPCon产能更久生命周期与竞争优(yōu)势。

具体来(lái)看，公(gōng)司计划于2024年上半年启(qǐ)动对义乌(wū)现有PERC电(diàn)池产能进行技改升级，并升(shēng)级为(wèi)TOPCon项目路线。另外，结合(hé)下游TOPCon组件(jiàn)客户对高效TOPCon电池的(de)持(chí)续(xù)旺盛需求，以及公司在TOPCon相关工艺技术上的深厚积累，公司拟在安徽滁州(zhōu)投资新建首期15GW TOPCon电池产能以更(gèng)好满足客户需求。

值得(dé)注意的是，在披(pī)露(lù)财报(bào)的同时，爱旭股份还披露了一份关于调(diào)整2023年度向特定(dìng)对象发行A股股票方案的公告，公司原拟(nǐ)定增募资60亿(yì)元(yuán)，投向义乌六期15GW高效(xiào)晶硅(guī)太阳能电池项目(mù)及补充流动资金；总募资金额现已(yǐ)调整为35亿元，募投项目及总投资不变，上述两项目拟使用募集资金金额(é)分别由45亿元调整至30亿元(yuán)，由15亿(yì)元调整至5亿元。

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