规模下降250亿！五大银行理财子投资路径分化

合资银行(xíng)理财(cái)子尽管(guǎn)进入中国不久，但格局已现分化。

截至2023年年末的规模数据看，除了在2023年6月才(cái)开(kāi)业的法巴农银理财，其他4家银(yín)行理(lǐ)财子总规模下降了250亿，且呈现“两升两降”格局(jú)。

规模两升两降，“此消”多(duō)于“彼长”

汇华理财、施罗德交(jiāo)银(yín)理财规模下降，贝莱德建信(xìn)理财、高盛工银理财(cái)规模上涨。

汇华理财管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)由2022年末的 509.67亿元续跌至2023年末的242.54亿元，降(jiàng)幅高达52.41%。之所以说该公司是“续(xù)跌”，是因(yīn)为2021年末该公司管理(lǐ)规模曾经一度创出了700亿元纪录。

施罗德交银理财则由2022年末的180.82亿元降(jiàng)低至2023年末的101.11亿元(yuán)，降(jiàng)幅为44.08%。

贝莱德(dé)建信理财创出了比较不错的涨幅，但(dàn)这也跟基(jī)数小有关。截至(zhì)2023年12月末(mò)，贝莱(lái)德建信理财存续规模约121.76亿元，较2022年末的67.4亿元增长(zhǎng)80.65%，

同样规(guī)模上涨的(de)还有2022年(nián)中才开业的高盛工银理财，其(qí)存续(xù)理(lǐ)财余(yú)额(é)由2022年末的(de)1.51亿元，增长42.5亿元至44.01亿元。

从(cóng)数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)来看，“此消”的规模比“彼长”的(de)多，同(tóng)口径主体的4家合资银行理财子管理规模仍旧减少了(le)约250亿元。

法巴农(nóng)银理财在(zài)去年9月正式开业，其(qí)管理规(guī)模截至2023年末为35.12亿元。

从货架(jià)和持仓看投资风格演变

货架和持仓的变更，能(néng)够最直观地反映(yìng)每家合资银行(xíng)理财(cái)子的产品创设及投资风险偏(piān)好变化。

理财产品底(dǐ)层投向通常包含五大类：固定收益类资产，包括现金及银行(xíng)存款、同业存单、拆放同业及买入返(fǎn)售、债券、理财直接融资工具、新增可投资资产、非标准化债(zhài)权类资产(chǎn)；权益类资产，包(bāo)括股票与股权等；商品及金融衍生品类资产，包括金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)、商品类资产与另类资产；资产管理产(chǎn)品类资(zī)产包括私募基金、资产管理产品、委外投(tóu)资——协议委外；其他类资产(chǎn)包括公募(mù)基金、代客境外理财投资 QDII。

跟2022年一样，2023年汇(huì)华理财的货架(jià)没有(yǒu)太大变化，仍旧是固收产品占据绝(jué)对大头，混合理财为辅。且该公司混合类产品的占比有(yǒu)所上升，由2.3%上(shàng)升至4.8%；固收产品的占比则由97.7%下(xià)降至95.2%。两者合计(jì)规模为242.54亿(yì)元。

从持仓来看，该公司权益类(lèi)资(zī)产和其他(tā)类资产的占比有所上升，合计占比由2022年的1.8%上升至2023年的2.5%，一定程度上说明资产“固收+”属性有所提升。

货架变化(huà)比较大的(de)是贝莱(lái)德建信理(lǐ)财。该公(gōng)司从开业初期，货架就(jiù)呈现(xiàn)出更为“多(duō)元”的特点(diǎn)，持仓(cāng)也(yě)更加凸显“多资产”特性。

贝莱德建信理财的货架(jià)已经铺设了固收(shōu)、权益、混合产品三大(dà)产品(pǐn)线。相较于2022年(nián)，这家合(hé)资银行理财(cái)子2023年更加契合本土用户需求和风险偏好，固收产品占比(bǐ)大大上升，由2022年末的62.41%上(shàng)升至83.4%；权益产品占(zhàn)比由35.21%下降至15.2%，不(bù)论(lùn)是余额（18.55亿元）还是(shì)占比，仍为合(hé)资银行(xíng)理(lǐ)财子最(zuì)高；混合理财占比由2.39%降低至(zhì)1.3%，为一只产品。

从穿透(tòu)后的产品(pǐn)持仓情(qíng)况来看，截至2023年末，贝莱德建信固收类资产占比82.9%，权益类资产占比11.9%，其他(tā)类(lèi)资(zī)产占比5.2%。需要指(zhǐ)出的是，贝莱德(dé)建信的权益资产余额(é)为(wèi)17.99亿元，比汇华理(lǐ)财的5.49亿元、高盛工(gōng)银理财的1.93亿(yì)元、施罗德交银的0.76亿元相加总还要高。也就是说，贝莱德建信理财的持仓更为凸显“多资产”策略，风险配置更为均衡。

存续余额巨降(jiàng)超(chāo)44%的施罗德交(jiāo)银理财的货架也发生了比较大的(de)变化。从数据来(lái)看，该公司跌去的约80亿规模主要(yào)体现在占据绝对比重的(de)固收产品缩水上，该类产品由2022年末的约178亿元降低(dī)至2023年末的97.94亿元。值得一提的是，该公司混合类产品(pǐn)规模稳健，规模(mó)逆(nì)势上升(shēng)，由2022年末的2.17亿元，上升至2023年末的3.17亿元，产品(pǐn)占比(bǐ)也由1.2%提升至3.1%。

交银施罗德产品增配了其他类资产，即公募基金、代客境外理(lǐ)财投资(zī) QDII。该公司其他类资(zī)产在2023年末的占比为2.3%，而在2022年末还(hái)没有配置。此外，交银施罗德权益类资产占比也有所微(wēi)增，由2022年末(mò)的0.4%上升至2023年末的(de)0.6%。

高盛工银理财在2022年中才开业，2022年的数据不(bù)具有代表性。截至2023年末，高盛工银理财管理规模约为44.01亿(yì)元，其中固收类产品余额约为42亿元，占比95.4%；权益类产品余额为(wèi)2亿元，占比4.6%。从穿(chuān)透后持仓来看，高盛工银理(lǐ)财固收(shōu)类资产占(zhàn)比89.9%，权益类资产占比4.4%，其他类资产占比5.7%。

开业不久的法巴农银(yín)理财(cái)，管理规模约为35.12亿元(yuán)，均为固收类理财产品。该公司穿透后产品仅配置了两大类底层资产：第一大类是(shì)债券、非标准化债(zhài)权类资产、同业存单，占据配置(zhì)的绝对(duì)份额，占总资产(chǎn)比例高达99.83%；第(dì)二大(dà)类是现金及银行(xíng)存款，占总资(zī)产比例为0.17%。

合资银行理财(cái)子产(chǎn)品发行升温

近期一个明显的信号，是五大合(hé)资(zī)银行理财子(zi)产(chǎn)品发行提速，其中贝莱德建信和高盛工银理财均扩充了美元理财产(chǎn)品线，汇(huì)华理财则发行了(le)9个月持有期开放(fàng)式(shì)责任投资(zī)类产品。

中国理财网的(de)数据显示，按照发行公告日(rì)统计，截至4月24日，贝莱德(dé)建信(xìn)理财年内共发行42期产品，产品涵盖贝裕(yù)信用、贝裕稳健、贝(bèi)盛多元(yuán)、贝远美元等固收、QDII基金和美元产品全产品线。高盛工银理财发(fā)行(xíng)30期产品，均为固定收益类美元理(lǐ)财产品(pǐn)。汇华理财共发行24期产品(pǐn)，其中有多达22期是封闭式固收产品。法巴农银理财共发行4期固(gù)收封闭式产品。

不少业内人士指(zhǐ)出，合资银行理财子正在(zài)这一波(bō)小债牛行情的演绎下，加速发行产品“回血”。

责编：桂衍民

校对：陶谦‍‍‍‍