多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周(zhōu)期(qī)变(biàn)化、业绩驱动以(yǐ)及政策(cè)利好等多方面因素影响，A股化工板块受到较高关注(zhù)。本周(zhōu)内，基础化工板块大幅上涨，化工板(bǎn)块多个细分领域也掀起普涨。

Wind数据显(xiǎn)示，4月26日，基础化工(gōng)（申万(wàn)）板(bǎn)块上涨1.37%，成交金额522.96亿元(yuán)，连续三日(rì)上(shàng)涨。二级市场(chǎng)上，自2月6日起(qǐ)，化工ETF(516020)标(biāo)的(de)指数细分(fēn)化工(gōng)指数累计涨幅约20%。

公募基金对化工板块的(de)配置比重上也体现(xiàn)了资金(jīn)的青睐。据(jù)国金证券统计(jì)，今年一季度公募基(jī)金(jīn)配置化工(gōng)行业比(bǐ)例虽环比微(wēi)降0.6%，但整体仍处于历史相对中(zhōng)高位的水平。其中(zhōng)，业绩确定性(xìng)相对较高的(de)优质龙(lóng)头股(gǔ)关注度较高，并且集中在轮胎、聚氨酯、氟化工板块和部分细分赛道龙头。从个股重仓市值(zhí)来看，一季度获得加(jiā)仓(cāng)前五大标的(de)是(shì)万华(huá)化学(xué)、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基(jī)金(jīn)持有数量看，持(chí)仓数量环比增加前五为卫星化学、藏格矿业、万华化学、赛(sài)轮轮胎(tāi)、宝丰能源。

化工(gōng)板块人气走高，业绩(jì)支撑是重要因素。在近期的财报季，不(bù)少化工企业发布的(de)业(yè)绩表现超预(yù)期。

如鲁北化工一(yī)季度报告(gào)显示，报告期内实现营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利(lì)润5054.14万元(yuán)，同比大增3131.39%。该公(gōng)司表示，一季度营收、净利润双双增(zēng)长，主(zhǔ)要(yào)系(xì)本期钛白粉产品(pǐn)、烷氯化物产品同比收入增(zēng)加所致(zhì)。受此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价(jià)连续两日涨停。

同为钛白粉板块的惠云(yún)钛业日(rì)前披露，2023年实现营收16.52亿元，同比增长9.22%，净(jìng)利润(rùn)4103.8万元，同比增长189.59%，2023年(nián)钛白粉销售数量(liàng)突破10万吨，达10.7万吨。

此外，人气龙(花莲余震，台积电：已恢复生产不影响营运lóng)头股万华化学(xué)、龙佰(bǎi)集团、华鲁恒升、卫(wèi)星化学、巨化股份(fèn)等也均公告(gào)业绩上涨，并且(qiě)进行高分红，成(chéng)为近期资金青(qīng)睐标的。在业绩确定性加持(chí)下，“周期+分红”成为当(dāng)前(qián)热门(mén)配置策略(lüè)。

国盛证券指出，目前化工扩产情绪已显著退(tuì)潮。本轮周期可对标2012年至2014年，同样是在需求低增(zēng)速(sù)背(bèi)景下，供给仍(réng)在加速释放(fàng)，尚未拐头。在建工程(chéng)到(dào)固定资产存在约(yuē)一年半的传导周期，待固定资产增速下行，化工板块盈利有望(wàng)迎来(lái)值得期待的新一轮(lún)上行。

今年一季度以来，众多化工产品价格上涨(zhǎng)也是助推(tuī)化工板(bǎn)块景气度抬升的另一重要因素。卓创资讯数据(jù)显示，今年3月化(huà)工(gōng)品市(shì)场偏强上行，国(guó)际原油(yóu)偏强上涨对化工品成本(běn)端形成支撑。

据了解，今年2月以来由于钛精矿(kuàng)价(jià)格持续回暖，支撑钛白粉价格上涨(zhǎng)，掀起多次全行业(yè)上调产品价格。受此影响，本周也走出了一轮(lún)“钛”行情(qíng)，鲁北化工、金浦钛业(yè)、安纳达、惠云钛业(yè)等多只个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)飙涨。

除钛白粉外，今年以来磷化工产业链中(zhōng)尿(niào)素、化肥以及磷铵(ǎn)等主要产品，氟(fú)化工产业链中的萤石、制冷剂、氢(qīng)氟酸等产品(pǐn)，以及其他化工新材料等上涨较(jiào)为显著。据中(zhōng)信证券统(tǒng)计，一季度以来价格相较成本实现超额增长的(de)化工品种包括制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯(lǜ)苯、麦芽(yá)酚、维生素、MMA等。

受(shòu)产品涨价带动(dòng)，相关企业股价大幅(fú)上涨(zhǎng)，其中不乏涨幅翻倍的牛股诞生(shēng)。如受(shòu)益TMA（偏苯三酸酐(gān)）价格(gé)飙升(shēng)，国内产能(néng)最大的正丹(dān)股份自4月以(yǐ)来至今(jīn)累计涨达222.22%，并带动醋化股份、博汇股份等上游原材料企业上涨。粘胶长丝龙头新乡(xiāng)化纤4月以来累计涨超(chāo)45%。

中信证券预计，粘胶短纤、草甘(gān)膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在(zài)未来的一段时间内，有望受益于市场需求的增长、供应(yīng)的减(jiǎn)少或者其他相关因素的影响，从而实现价格及利润的向上修复。

国金证券认为，涨(zhǎng)价品种板(bǎn)块中(zhōng)，从供(gōng)给收(shōu)缩角度来看(kàn)，建议关注在政策推动下格局持续优化的氟化工板块(kuài)以及有海外高成(chéng)本产能退出的(de)TMA产业链，需求增长角(jiǎo)度来看建议(yì)关注马面裙(qún)增量需求增长带来的粘胶长(zhǎng)丝涨价(jià)行情。

值得注意的是，政策方面也为化工板块带来(lái)利好催化。以磷化(huà)工为例，近(jìn)日工信部花莲余震，台积电：已恢复生产不影响营运连同六部门(mén)发布了(le)《磷石膏(gāo)综合利(lì)用行动(dòng)方案》，旨在解决磷化工行业长期以来面临的环保压(yā)力和资源(yuán)循环利用问题。方案的(de)出台不仅有(yǒu)助于提升磷化工行业的资源利用率，实现经济效益与环保效(xiào)益(yì)的双重提升，而且对于整个产业链的长期可(kě)持(chí)续发展具有里(lǐ)程碑(bēi)意义。受此政策利好影响，磷化工板块内的(de)一众企(qǐ)业如川金诺、湖北(běi)宜化、兴发集(jí)团、川发龙蟒等上市公司受(shòu)到提(tí)振(zhèn)。

业(yè)内人士表(biǎo)示，随着化(huà)工行业相关(guān)强监管政策出台，将有(yǒu)利于经历了多轮周期波动(dòng)的龙头企业强化自身(shēn)竞争(zhēng)优势，形成良好的正向循环，化(huà)工产业链优(yōu)质(zhì)龙头企业将有望受益。

国金证券认为，今年一(yī)季度市场经历了前期的大幅下跌和后续的(de)底部回升，当前阶段随着部分行(xíng)业供给侧结(jié)构性改革的继续推进和新(xīn)“国九条(tiáo)”的出台，行业格局优化(huà)背景下龙(lóng)头(tóu)企业的优(yōu)势有望进一步得到(dào)凸显，同时随着一季报业绩逐渐披露部分行业高景气的持续性也再次得到验证，因而建议继续关注出海方向(xiàng)中业绩具备确定性的板块、逻(luó)辑较好的涨价品种以(yǐ)及部分优质龙头白马。

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