光模块“三剑客”业绩分化

光模(mó)块(kuài)“三剑客”业绩悉数交卷。

不过，4月22日，“领头羊(yáng)”中际旭创(300308.SZ)今年一季度同比增长超300%的炸裂业绩，并没有激活光模块股价。截至收盘，中际旭创(300308.SZ)跌超7%，天(tiān)孚通信(xìn)(300394.SZ)跌4.74%，新易盛(300502.SZ)跌5.31%。

“三剑客”股价承压，或与外围市场(chǎng)有关。上周五，超微电脑释放的利空信号，将其(qí)自身与英伟达的股价双双拉(lā)下神坛。该公司未像往常一般披露业绩预增指引的操作，迅速引起外界对于AI行业泡沫破裂的担忧(yōu)，A股(gǔ)市(shì)场也被波(bō)及。

与惊慌情绪(xù)带来的股价下跌形成鲜明对比的是，光模块头部上市公司2023年业(yè)绩大(dà)爆(bào)发。以中际旭创为例(lì)，公司去年实现营收107.18亿元，同(tóng)比(bǐ)增长11.16%；净利润21.74亿元，同比增长77.58%。今年一季度，公司实现营收约48.4亿元，同比(bǐ)增(zēng)长163.59%；归母净利润约10.09亿元，同比增长303.84%。

4月21日，中际旭创接(jiē)受374家机构调研。“800G今年总(zǒng)量很大，客户也没有在需求上砍单。按照交付节奏，预计(jì)在后面几个(gè)季度的出货量会(huì)更多。”中际旭创相(xiāng)关负责人表示。

不过，21世纪经济报(bào)道记者梳理多家光模块上市公司2023年年(nián)报发现，在光模块市场需求持续增加的同时(shí)，行业竞争加剧，价格战也(yě)初露苗头，这或将是光模块(kuài)企业面临的挑战。

分化

上周五，英(yīng)伟达向全球(qiú)AI概念股开(kāi)了一枪。

道琼(qióng)斯市(shì)场数据(jù)显示，当日英伟(wěi)达罕见暴跌10%，创2020年3月16日以来(lái)最大单日跌幅。其核心服务器供(gōng)应商(shāng)超微电脑当天跌超(chāo)23%。

恐慌的源头来自于超微电脑释放的利空信号。超微电(diàn)脑的表现素来被视(shì)作外界观察(chá)英伟达与AI行业(yè)发展的风向标，该公司于4月19日宣(xuān)布，将(jiāng)在月底公布(bù)第三(sān)财季业绩，但却没有按照前几个季度的惯(guàn)例(lì)披露预增(zēng)公告。

2023年以来，AI热潮催生算力需求，也对光模块(kuài)速率、功耗提(tí)出(chū)了(le)更高要求。受访机(jī)构分析师认为，GPU与光模块属于“强绑定(dìng)”关系，课余生活优秀作文自(zì)周五美股利空消息传来，光模块板块难免(miǎn)受到(dào)冲击。

在不少(shǎo)机构研报(bào)看来，800G光模块是AI算(suàn)力(lì)产业链上确定(dìng)性最高(gāo)的环节之一。

A股方(fāng)面，光模块“三剑客”中际旭创、天孚通信、新易(yì)盛近期纷纷(fēn)交出业绩答卷，业绩表现(xiàn)冷热不均。

得益于800G课余生活优秀作文/400G等(děng)高端产品出货增(zēng)长，中际旭创业(yè)绩表现仍然稳居行业第(dì)一。去年，公司实现营收107.18亿元，同比增长11.16%；归母净利润21.74亿元，同比增长77.58%。

天孚通信业绩增速(sù)也较快。2023年年(nián)报显示，公司去年实现营业(yè)总收入19.39亿元。同比增长62.04%；归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%。

公(gōng)司(sī)认为(wèi)，业(yè)绩增(zēng)长主要得益于人工智能技术(shù)的发(fā)展和算力需求的增加，全球数据中心建(jiàn)设(shè)带动对高速光(guāng)器件产品需求的持续(xù)稳定增(zēng)长，尤其是(shì)高速率产品需求(qiú)增长较快以(yǐ)及公(gōng)司前(qián)瞻布局和研发(fā)投入的(de)加大等原因。

新易盛则是“三剑客”中唯一业绩(jì)下滑的公司(sī)，2023年年报显示，公司2023年(nián)实(shí)现(xiàn)营收30.98亿元，同比下降6.43%；归母净利润6.88亿元，同比下降23.82%。

公司表示，去年国(guó)外数据中心市场需求平稳，新产(chǎn)品推进顺利，因部分产品价格根据市场情况进行调(diào)整，毛利(lì)率水平下降，此外电信市场业务受(shòu)行业结构性调整(zhěng)需求减弱(ruò)。

整体而言(yán)，得益于800G光模块的陆续出货(huò)，光模块(kuài)板块的业绩确定性已经有所(suǒ)显现。

据(jù)21世纪经济报道(dào)记者了解，2023年，中际旭创以400G、800G为代(dài)表的高速光(guāng)模块销售额(é)为97.99亿元，同比增长9.56%。

自2023年3月开始，中际旭(xù)创海外大客户(hù)在AI方面的800G需求(qiú)开始(shǐ)起量，并不断增加和(hé)补(bǔ)充订单，整(zhěng)个行(xíng)业趋势发生根本性转变(biàn)。2023年下半年，部分海(hǎi)外大客户(hù)开始提高400G光(guāng)模块的需求用于以太网400G交(jiāo)换机网络。

随着高端产品订单和出货(huò)量(liàng)显著(zhù)增加，中(zhōng)际旭创去年的业绩增长势头在今年得以延续。今年一季度，公司实现营收约(yuē)48.4亿元，同比增长163.59%；归母净利润(rùn)约10.09亿元，同比增长303.84%。

“一(yī)季度的800G和400G出货量都较多(duō)，全年会有较大量的交付。从产品(pǐn)形态来看，传统的EML方(fāng)案(àn)需(xū)求量很大，部分客户也开(kāi)始用一些硅光方案，400G和800G硅光上量较快，未来的1.6T也会看到一些硅光的型(xíng)号(hào)。”中际旭创相关负(fù)责人表(biǎo)示。

产能方面，中(zhōng)际旭(xù)创方面透露，还(hái)会扩建800G产能，1.6T产品(pǐn)的产能在今年下半年开始建设，为(wèi)明年上量做好产(chǎn)能的准备。

根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模(mó)在2022~2027年或将以CAGR11%保持增长，2027年有(yǒu)望突破200亿(yì)美元。

在业内人士看来，未来，随着高端产品(pǐn)的持续放量，有(yǒu)望为行业提供更多业(yè)绩支撑。

内卷

光(guāng)模块作为光(guāng)传输设备(bèi)的(de)关键组件，其市场需求持续增长。

天(tiān)风证(zhèng)券研报指出，以2023年为起点(diǎn)，未来光模块速率(lǜ)迭代周期将从原先每4年翻一(yī)倍缩短至每2年(nián)翻一倍。2024~2025年仍是全球AI军备竞赛的关键(jiàn)时期，算力需求(qiú)保持快(kuài)速(sù)增(zēng)长，光互联领(lǐng)域有望持续受益。

然而，随(suí)着行业内企业的(de)增多(duō)，市(shì)场竞争也愈发激(jī)烈(liè)。为了吸(xī)引客户，企业不(bù)得不通过降低价格来提(tí)高竞争力。

今年一季度，中际(jì)旭创的毛利率为32.8%，去年第四季度约为35%，略有下降。

对此，4月21日，中际旭创(chuàng)相关负责人在接(jiē)受(shòu)机(jī)构调研时表示，每年的一季度会执行新(xīn)的价格年降，毛利方面会有反应；其次是产品(pǐn)结构(gòu)的原因，400G在一季度(dù)的上(shàng)量比800G相对快一(yī)些，毛(máo)利相较800G低(dī)一些，对综合毛利率产生影响。

“每年在执(zhí)行(xíng)新的价格后，我们也会全力通过提升良率、BOM成本和生产(chǎn)效率等方式，来提高我们产(chǎn)品的毛利率。”该负责人进一步表示。

天孚通信也在年报中透露，光器件行(xíng)业竞争较为激(jī)烈，公司大多(duō)数产(chǎn)品价格呈持(chí)续下降趋势。年报中亦指出，公司将持续优化产品生命周期组合(hé)，加(jiā)大产(chǎn)品线自动化开(kāi)发(fā)力度(dù)，推动降本增效，努力控制毛利率下降的风险。

新易盛也不例外。公司指出，去(qù)年部分产品价格根据市场情况进行调整，毛利率水平下降。

然而，价格战并非长久之计。在激烈的市场竞争(zhēng)中，企业(yè)要想取得(dé)长远发(fā)展，必须注重(zhòng)技术创新和(hé)产品质(zhì)量。

天孚通信(xìn)近(jìn)期在投资者(zhě)互动平台(tái)表示(shì)，公司为(wèi)800G产品配(pèi)套的各类光无源、有源器件在2023年已经实现了批量交付，公司会紧密配合大客户需要，持续加(jiā)大研发投入，助力(lì)客户新(xīn)品成功。

据国盛(shèng)证券研报，新易盛在高速率800G/1.6T、LPO、硅光(guāng)、相干等新产品新技术上均有布局，目前部分800G光模块已经实(shí)现小(xiǎo)批量交付，1.6T光模(mó)块也已经推出，目前正积极推进送样测试，LPO深入(rù)布(bù)局，境外子公司Alpine为硅光技术路线提供保证。

Lightcounting在最新发(fā)布的2022年度光模块(kuài)厂(chǎng)商排名中(zhōng)，中际旭创和行业头部企业(yè)并(bìng)列(liè)全(quán)球第一。据了解，中际旭(xù)创当前专注高(gāo)速光模块的研发(fā)。

根据Yole数据，2022年云厂商开始逐步导入800G光模块产品，2024年800G光模块(kuài)或将大规模出货，2025年1.6T亦有望迎来商用元年，新一轮光模块迭代周期有望由此开启。<课余生活优秀作文/p>

值得一提的是，目(mù)前行业内已提出了3.2T解(jiě)决方案的需求，被视为光模(mó)块下一次技术迭代的方(fāng)向。

对此，中(zhōng)际旭(xù)创相关负责人认为，3.2T用可插(chā)拔方案这种技术(shù)路径是(shì)能(néng)够走通的，也(yě)是可行的(de)，至少从技术上已经(jīng)论证(zhèng)了，从原(yuán)材料方面目前(qián)也都有相应的解决(jué)方案，可以去(qù)协助3.2T光模块的研发。

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