牧原股份：行业已走过最艰难时段

“按(àn)照官方统计数据，现在能繁母猪存栏量已来(lái)到绿色区间内。当下用‘产能过(guò)剩’来形容养猪行(xíng)业，已经(jīng)有点过度(dù)了。”虽然2023年及2024年一季度(dù)业(yè)绩录得(dé)亏(kuī)损，但近(jìn)日牧原股份高管团(tuán)队面对机构投资者香港金管局总裁余伟文最新发声！及媒体(tǐ)，显得信心十足：可以预判，在接下来的一(yī)年内，生猪市场会逐渐回暖，价格会(huì)有一定回升。

预(yù)期向好

2023年，牧原(yuán)股份实现营业收入1108.61亿元，由于 2023年全年生猪销售均价相比2022年下降 20%左右(yòu)，归母(mǔ)净利(lì)润亏损(sǔn)42.63亿(yì)元。2024年一季度，该公司实现营业收入262.72亿元，归母净利润再度亏损23.79亿元。

“年报及一季(jì)报披露的亏损额度(dù)，在上市公司层面也是规(guī)模较大的。但实际上，我们已经渡过了最艰(jiān)难的一段时间(jiān)，行业也渡过了(le)最艰难的一段(duàn)时间。”牧原股份首席财务官(guān)高曈这样判断公司及行业当下所面临(lín)的经营形势。

牧原股份董秘秦军也提(tí)及，站在现在这个时点，公司从成本角度看(kàn)，对今年市场整体乐观。公司预估4月(yuè)份可能会有盈利，整个二(èr)季度也会有一个较好的开局。

牧原股份对公(gōng)司盈利形势好转的判断，基于市场(chǎng)供需(xū)格局的改善。

国家统计局数据显示，截至(zhì)一季度末，我国能繁母猪存栏(lán)降至3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下降3.6%。

这是自2020年10月以(yǐ)来，能繁母(mǔ)猪数首度回(huí)落至4000万头以下，已逼近(jìn)当下3900万(wàn)头的绿(lǜ)色调控区(qū)间内(nèi)。

“确实大家亏损的时间已经很长了，在上一轮周期高点赚的钱也已经亏完了。不过目前经营遇到困难的公司，总出栏量在整个行业占(zhàn)比还(hái)是较低的，所以生猪市场供应基本盘是非常稳定的，绝大多数企业当前生产正常，成(chéng)本(běn)相对可控，所以猪价也很难再(zài)出现大起大落的情况。”虽然(rán)肯定(dìng)了生猪市场即将回暖的(de)趋势，但(dàn)对于证券时报·e公司(sī)记者关于本轮猪(zhū)周(zhōu)期反转强度的提问，高曈也表示，本轮周期(qī)回暖，一定无法重现非瘟时期的价格高点。市场强烈波动对行业的伤害也非(fēi)常大，公司(sī)并不希望市场出现(xiàn)大幅波(bō)动。

持(chí)续(xù)降本

猪周期波动(dòng)对养殖企业(yè)有着不可回避的直接影响，但提升成本(běn)把控能力，则是猪企在周(zhōu)期任何时段都需修炼的内功。

据(jù)牧原股份披露，2023年公司(sī)销售生猪6381.6万(wàn)头。通过持续做好生猪的健康(kāng)管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩，各项主要生产(chǎn)指标较2022年均有改善(shàn)，公司2023年全年平均商(shāng)品猪(zhū)完全成本在15元/公斤左右，较2022年15.7元/公斤明(míng)显下降。

而到2024年一季度，牧原股份销售生猪1601.1万头。由于冬季疫病及春节销售的影响，2024年1月至2月(yuè)生猪养殖完全成本阶段性上升至15.8元/公斤，3月(yuè)成(chéng)本已经下降至15.1元/公斤。

据秦军介绍，2023年10月份前后，非洲猪瘟发病形势逐步抬头，公司也在当年11月份后遭受(shòu)相对(duì)较(jiào)明显影响，直接造成去年四季度和今年一季度养殖成(chéng)本有所上升。不过(guò)，由于公司采取措施较快(kuài)，从今年2月份开始，公司旗下很多在群指标已经回到正常区间，或接近正常区间，所(suǒ)以今年3月份养殖成本实现下降，且预计(jì)4月份、5月份的成本下移还会进一步延续。

近段时(shí)间粮食价格高位回落的走势，使得牧原股份对养殖降(jiàng)本目标的实现更加确信。

“在2023年至2024年间，养殖原材料价格发(fā)生了较大(dà)变化(huà)。去年整个行业的成本都(dōu)较高(gāo)，但(dàn)现在已经回到了一个比(bǐ)较能接受的(de)水平(píng)。可以(yǐ)看到，目(mù)前很(hěn)多养企成本快速下(xià)降(jiàng)，也都和(hé)原(yuán)材料价格快(kuài)速下降有关。”高曈表示(shì)，牧原(yuán)股份今年制(zhì)定的全年成本目标是14.5元/公斤(jīn)，这个目标并不难(nán)实现。一方面，公司生产业绩在持续提升和改善，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，原(yuán)材料(liào)价格(gé)的(de)持续降低(dī)也是可以预测的。他直言，到2024年底，牧原(yuán)股份(fèn)的(de)成本能达(dá)到14元(yuán)/公斤以下(xià)水平。

稳现(xi香港金管局总裁余伟文最新发声！àn)金流

2021年起，国内生猪行业逐步迈入漫长“寒冬”，经历了(le)史上最长周期低(dī)谷，对行业企业的现金流形成严酷考(kǎo)验。

牧原香港金管局总裁余伟文最新发声！股(gǔ)份披露，2023年公司经(jīng)营(yíng)活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额(é)为98.93亿元，2024年一季(jì)度为50.67亿元。截至2024年一(yī)季(jì)度(dù)末，公司货币资金余额为230.24亿(yì)元，能够满足(zú)日(rì)常生产经营。

“公司针对行业在去年四季度较低迷的局势，已提前做出了预判(pàn)，也做了些准备，所以可(kě)以看到，公司目前现金储备比较充分(fēn)，未使用的银行授信额度(dù)等也都足以保证公(gōng)司在相对低迷的行情下保证(zhèng)生产运营安全。”秦(qín)军认(rèn)为(wèi)，去年四季度及今年一季度这两个猪价相对低(dī)迷、对现金(jīn)流(liú)产(chǎn)生影响较大的节点(diǎn)已经过去。从今年二季(jì)度开(kāi)始，生猪价格将维持总体向上走势，情况(kuàng)已经(jīng)越来越好(hǎo)。

高曈也称，养猪这(zhè)个产业是一个现金创造非常(cháng)强的(de)产业。虽然(rán)2023年财报上显示亏损(sǔn)，但是牧原股(gǔ)份的(de)整个经营活(huó)动净现金流入达到100亿元。刚刚过去的2024年一季度，虽然持续亏损，但公(gōng)司(sī)现(xiàn)金流净流入(rù)也达到50亿(yì)元。

“牧原股份的主业就是养(yǎng)猪。目前公司养殖的现金成本(běn)在13.5元/公(gōng)斤左(zuǒ)右，一头猪的折旧大概在1.5元/公斤，这也(yě)意味着，只要猪价比(bǐ)13.5元/公斤高(gāo)，公司(sī)的主业现金流就是净流入的。”高曈称，当前全国生猪出栏均价在15元/公斤左右，对牧(mù)原股(gǔ)份而言，虽然有小(xiǎo)幅亏损，但现金流是(shì)净(jìng)流入的(de)状况。在公司资金储备及主业现金流(liú)的支(zhī)撑下，生产经营(yíng)不(bù)需要有任何额外的(de)担(dān)心。

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