当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也(yě)没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询 #ff0000; line-height: 24px;'>太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询要机构公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美(měi)国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前(qián)是季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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