个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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