今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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