钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价(jià)又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是(shì)3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年(nián)度定增(zēng)预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠离(lí)子电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生(shēng)产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是(shì)准备(bèi)靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在其(qí)大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动(dòng)车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁(suì)末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当(dāng)；而(ér)由古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规(guī)模量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调(diào)研(yán)记录(lù)中曾表示(shì)，公司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益与预(yù)计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

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