昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jītan1等于多少，tan1等于多少兀n)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōntan1等于多少，tan1等于多少兀g)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状tan1等于多少，tan1等于多少兀态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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