今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤tuī)进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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