在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价湖南电大几本，湖南长沙电大是几本率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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