昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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