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无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的大无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集出台(tái)。今年(nián)国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在(zài)国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于人民(mín)币升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多家公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。