5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业(yè凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先下后上(s凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点hàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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