个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xi第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发àn)，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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