5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuáh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称n)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuèh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称)新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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