近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实(shí)现收益(yì)和利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公(gōng)允价值(zhí)变动收益）扣除相关(guān)费(fèi)用和(hé)信(xìn)用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)加上(shàng)本期(qī)公(gōng)允价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增(zēng)减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除(chú)华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要(yào)原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在(zài)资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港量趋(qū)于(yú)增(zēng)加(jiā)，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱银(yín)比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银(yín)工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高(gāo)的(de)波(bō)动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联(lián)储货币(bì)政策调整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融体(tǐ)系(xì)的(de)流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或(huò)还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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