随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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