5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fè台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁i)复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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