核心观点:在当前(qián)经济(jì)恢复的不(bù)确定(dìng)性(xìng)下(xià)，高(gāo)股(gǔ)息策略有望以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际为投(tóu)资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健，分红率高而稳定，估值(zhí)处于历(lì)史(shǐ)低(dī)位，银行板块将(jiāng)成(chéng)为高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息率(lǜ)为投资要素(sù)，选择股(gǔ)息(xī)率较高的股票(piào)并长期持有的(de)投资(zī)策略。高(gāo)股息率一方(fāng)面意味着公司有较高的股利支付(fù)率，投资者每年可以(yǐ)获(huò)得较高的股利收入作(zuò)为绝对(duì)收益，另一方面意味着公(gōng)司估值较低，因此(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗cǐ)具备(bèi)一定(dìng)的(de)安全边际，而且投资的成本相对较低，长期持(chí)有还可以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更强。从当前(qián)宏观经(jīng)济的(de)角度来看(kàn)，疫情(qíng)三年后经济恢复仍然有较大的不确(què)定性；从大类(lèi)资产的投资收益(yì)来看(kàn)，目前可投资的资产(chǎn)不多，收益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银行板块为代表的(de)高股息策略有望取(qǔ)得相对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率想要(yào)取得较好(hǎo)的收益就需要满足以下几个条件：1）在分(fēn)子部分(fēn)也就是股息端需要有一(yī)贯较高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定(dìng)股息(xī)的前提就是行业基(jī)本面需要稳(wěn)定；3）在分母部分也就是(shì)股价(jià)端估值低，因此安全边际(jì)比(bǐ)较高，下降空间有限，波(bō)动性较低；4）公(gōng)司最好有(yǒu)一定(dìng)的成长性(xìng)，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去(qù)三年的现金(jīn)分红率(lǜ)整体都在24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股份(fèn)行(xíng)和城商行，农商行相(xiāng)对(duì)低一些。2）银(yín)行(xíng)高分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看，上市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来(lái)资产重(zhòng)定价的情况下能够(gòu)保持正增(zēng)殊为不易(yì)。上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于(yú)营(yíng)收，拨备与(yǔ)税收优惠共同(tóng)贡献利(lì)润(rùn)释放。预(yù)计(jì)随着坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗大行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，而中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率的下行和理财(cái)资金赎回的趋缓也会(huì)使得(dé)负债(zhài)成本有望进一(yī)步下行，净息差(chà)预计会在下(xià)半年提(tí)升(shēng)。资产质量(liàng)方面银(yín)行板(bǎn)块处于(yú)历史较优水平，上市银(yín)行不(bù)良(liáng)率(lǜ)继续环比下降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在(zài)245％的高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平(píng)。因此(cǐ)银行(xíng)板块(kuài)的(de)配(pèi)置安全边际和性价比较好，作为低且(qiě)稳定的分(fēn)母也(yě)保证(zhèng)了(le)其(qí)比(bǐ)较高的股息率(lǜ)。4）银行板块(kuài)作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板块，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有比较不(bù)错的表现，国(guó)资持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)和(hé)今年以来的涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收(shōu)益外的附加资本利(lì)得(dé)。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗