金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公(gōng)布的数据(jù)，美(měi)国4月(yuè)生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映(yìng)出生产物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国(guó)4月(yuiè)CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束(shù)到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一(yī)个季度(dù)的(de)时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经(jīng)济和(hé)政策的(de)不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回(huí)吐前(qián)期(qī)超(chāo)涨的幅(fú)度(dù)。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业(yè)金(jīn)人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰i退预(yù)期(qī)的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱，白i银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有色金(jīn)属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风(fēng)险(xiǎn)依然利好贵(guì)金(jīn)属，但(dàn)是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继(jì)续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不(bù)断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低(dī)做多配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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