AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持(chí)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭于(yú)科技(jì)史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的(de)确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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