在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　蜗牛是不是昆虫类g>日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格蜗牛是不是昆虫类溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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