关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在(zài)一开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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