编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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