随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(sh加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(z加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国hí)的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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