4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性周(zhōu)度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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