个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什(shén)么独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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