随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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