在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(s乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法hù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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