金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕>家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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