今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

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　　从(cóng)发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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