周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗产(chǎn)品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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