昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注甘为人梯的意思是什甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处么意思，甘为人梯出处(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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